Xiaomi Corporation notuje rekordowe wyniki finansowe w 2025 roku, z dwucyfrowym wzrostem przychodów i zysków napędzanym przez smartfony, samochody elektryczne oraz AGD, jednak kurs akcji pozostaje zmienny mimo mocnych fundamentów. Solidne raporty kwartalne nie zawsze przekładają się na natychmiastowe wzrosty notowań z uwagi na oczekiwania rynku, konsensus analityków oraz czynniki zewnętrzne, takie jak konkurencja czy prognozy kosztów.
Rekordowe wyniki finansowe – silny wzrost we wszystkich segmentach
Xiaomi konsekwentnie bije rekordy przychodów i zysków, potwierdzając skuteczność strategii dywersyfikacji poza smartfony.
W drugim kwartale 2025 roku (kwiecień–czerwiec) przychody wzrosły o 30,5% r/r, osiągając 116 mld RMB (ok. 58,8 mld zł lub 16,2 mld USD). To trzeci kwartał z rzędu powyżej 100 mld RMB. Skorygowany zysk netto zwiększył się o 75,4% do 10,8 mld RMB (ok. 5,48 mld zł lub 1,5 mld USD).
W trzecim kwartale 2025 zysk netto skoczył o 80,9% do ok. 1,59 mld USD, przy wzroście przychodów o 31% do ok. 16,2 mld USD, napędzanym sprzedażą pojazdów elektrycznych. W czwartym kwartale przychody wzrosły o 48,8%, a zysk netto o 69,4%, dzięki segmentom smartfonów i EV. Wyniki cyklicznie przewyższały prognozy analityków (m.in. EPS w Q2 2025: 0,357 RMB wobec konsensusu bliskiego zera).
Segment smartfonów pozostaje filarem – w Q2 2025 dostawy osiągnęły 42,4 mln sztuk (ósmy kwartał z rzędu wzrostu), generując 45,5 mld RMB przychodów (ok. 23,1 mld zł). Xiaomi utrzymuje miejsce w globalnej pierwszej trójce producentów już przez 20 kwartałów. Seria Redmi Note wzmocniła pozycję z 14% udziałem w rynku smartfonów w Q3 2025.
Samochody elektryczne (EV) to nowy motor wzrostu: w Q2 2025 przychody z EV sięgnęły 21,3 mld RMB (ok. 10,8 mld zł), przy dostawach 81 tys. pojazdów (łącznie ponad 157 tys. od stycznia; do lipca ponad 300 tys.). Strata operacyjna skurczyła się do 300 mln RMB (ok. 152 mln zł), z prognozą rentowności w H2 2025. Luksusowy SUV Xiaomi YU7 zebrał 240 tys. zamówień w 18 godzin, a sieć rozrosła się do 335 centrów sprzedaży w 92 miastach Chin.
IoT i AGD odnotowały 38,7 mld RMB przychodów (+44,7% r/r) przy marży brutto 22,5% (+2,8 pp). Sprzedano 5,4 mln klimatyzatorów, 790 tys. lodówek i ponad 600 tys. pralek. Usługi internetowe wygenerowały 9,1 mld RMB (+10,1% r/r) z marżą 75,4%. Inwestycje w AI (m.in. chip 3 nm XRING O1, modele MiMo-VL-7B i MiDashengLM-7B) przyniosły 7,8 mld RMB przychodów.
Dynamika ceny akcji – dlaczego wyniki nie zawsze napędzają wzrost?
Mimo imponujących danych, cena akcji Xiaomi (1810.HK) pozostaje zmienna, co kontrastuje z fundamentami. W lutym 2025 kapitalizacja wynosiła ok. 137 mld USD (36,32 CNY za akcję). Aktualne wskaźniki: aktywa 502,77 mld CNY, gotówka 35,55 mld CNY.
Najważniejsze czynniki, które mogą tłumić reakcję kursu, to:
- oczekiwania rynkowe vs. rzeczywistość – w Q2 2025 przychody były nieco poniżej konsensusu (117,5 mld RMB oczekiwane vs. 116 mld), choć EPS pozytywnie zaskoczył (+30,85%); w Q1 2025 przychody wyniosły 111,29 mld RMB (+4,53% wobec prognozy), a w Q4 2024 odnotowano +9,55% wobec oczekiwań;
- wpływ prognoz przyszłości – Xiaomi sygnalizuje wzrost cen smartfonów w 2026 z powodu kosztów AI, co budzi obawy o marże i popyt w segmencie masowym;
- konkurencja i premiumizacja – strategia premium (np. YU7) działa, ale rynek EV jest nasycony, a smartfony rywalizują z Apple i Samsungiem;
- cykliczne wahania – po Q3 2025, mimo zysku +80,9%, kurs nie wszedł w trwałą hossę ze względu na szerszy kontekst chińskiego rynku.
Wybrane odczyty kwartalne oraz różnice wobec prognoz prezentuje poniższa tabela:
| Kwartał | Przychody (mld RMB) | Różnica wobec prognozy | EPS (RMB) | Różnica EPS wobec prognozy | Reakcja giełdowa (przykładowa) |
|---|---|---|---|---|---|
| Q2 2025 | 116 | -5,04% | 0,357 | +30,85% | Wahania mimo pozytywnego zaskoczenia EPS |
| Q1 2025 | 111,29 | +4,53% | 0,42 | +56,02% | Pozytywna, lecz zmienna |
| Q4 2024 | 109,01 | +9,55% | 0,33 | +59,73% | Pozytywna; zysk +69,4% |
| Q3 2024 | 92,51 | +1,37% | 0,21 | +1,45% | Stabilna |
Implikacje dla inwestorów i rynku inteligentnych urządzeń
Dla inwestorów kluczowe będzie monitorowanie rentowności segmentu EV w H2 2025 oraz wpływu AI na koszty. Ewentualne zdrożenie smartfonów w 2026 może ograniczyć wolumeny w segmencie podstawowym, ale jednocześnie wzmocnić marże w segmencie premium. Wysoka gotówka (35,55 mld CNY) zapewnia bufor na ekspansję i R&D.
Dla rynku inteligentnych urządzeń rosnąca konwergencja smartfonów, EV i IoT buduje spójny ekosystem. W Polsce, gdzie Xiaomi coraz śmielej rywalizuje w segmencie premium, popyt wspierają seria Redmi oraz modele przystosowane do AI. Dywersyfikacja przychodów ogranicza ryzyko: smartfony stanowią ok. 39% przychodów, a EV i AGD rosną najszybciej.