Xiaomi Corporation, jeden z liderów chińskiego rynku technologicznego, mierzy się z gwałtownymi spadkami kursu akcji w Hongkongu (symbol 1810), napędzanymi ostrzeżeniami o kosztach komponentów i presji na marże w 2026 roku.
Mimo solidnych wyników i postępów w segmencie EV, kurs spadł o ponad 6% do najniższego poziomu od kwietnia 2025 r., a w skali miesiąca zniżka sięga 17,87%.
Przyczyny gwałtownych spadków notowań
Rynek zareagował na komunikat spółki o wzroście kosztów podzespołów i możliwych podwyżkach cen urządzeń. Najważniejsze czynniki wyglądają następująco:
- Wzrost kosztów układów scalonych – istotny skok cen SoC oraz komponentów bazowych dla smartfonów;
- Niedobory pamięci RAM i NAND – ograniczona podaż i rosnące ceny kluczowych modułów pamięci;
- Popyt na pamięci HBM dla AI – producenci (m.in. Samsung) przekierowują moce na HBM, ograniczając podaż dla mobile;
- Konieczne podwyżki cen detalicznych – wyższe ceny smartfonów nie zrekompensują w pełni wzrostu kosztów;
- Presja na marże brutto – spodziewane obniżenie rentowności w kluczowym segmencie smartfonów.
Prognozy rynkowe wskazują na spadek globalnych dostaw układów SoC dla smartfonów o 7% r/r w 2026 r., częściowo przez drożejącą pamięć. Wyzwanie dotyczy całego sektora mobilnego, nie tylko Xiaomi.
Dane rynkowe i wycena w skrócie przedstawiają się następująco:
| Miara | Wartość |
|---|---|
| Zmiana kursu (tydzień) | -5,15% do -6,36% |
| Zmiana kursu (miesiąc) | -12% do -17,87% |
| Zmiana kursu (rok) | +87,72% |
| Kapitalizacja rynkowa | 1,23 bln HKD |
| 52-tygodniowe minimum | 15,36 HKD |
| Historyczne maksimum (27.06.2025) | 61,46 HKD |
| Średnia cena docelowa (33 analityków) | 57,35 HKD |
| Szacowany potencjał wzrostu | 21,26% |
Solidne fundamenty – wyniki Q3 2025 i dynamika sprzedaży smartfonów
Pomimo ostrożnych prognoz na 2026 r. operacyjnie spółka pozostaje mocna. W III kw. 2025 r. przychody wzrosły o 22% r/r do 113,1 mld juanów, nieznacznie poniżej konsensusu, natomiast skorygowany zysk netto zwiększył się o 80,9% do 11,3 mld juanów.
Sprzedaż smartfonów osiągnęła 43,3 mln sztuk (+0,5% r/r), utrzymując Xiaomi na 3. miejscu na świecie z udziałem 13,6%. Udział nowych biznesów (EV i AI) wzrósł do 25% przychodów, co potwierdza skuteczną dywersyfikację. Wskaźnik P/E na 2026 r. wynosi 16,38, co sugeruje relatywnie atrakcyjną wycenę względem porównywalnych spółek.
Kluczowe wskaźniki za Q3 2025 prezentują się następująco:
| Wskaźnik finansowy | Q3 2025 | Zmiana r/r |
|---|---|---|
| Przychody | 113,1 mld juanów | +22% |
| Zysk netto (skorygowany) | 11,3 mld juanów | +80,9% |
| Sprzedaż smartfonów | 43,3 mln szt. | +0,5% |
| Udział rynkowy smartfonów | 13,6% | bez zmian |
Segment motoryzacyjny – przełomowy zysk, ale rosnące wyzwania
Dział pojazdów elektrycznych odnotował w Q3 2025 r. pierwszy kwartalny zysk – 700 mln juanów, odwracając stratę 300 mln juanów z poprzedniego kwartału. W styczniu 2026 r. dostawy osiągnęły ~39 tys. sztuk – rekord miesięczny, choć poniżej tempa z grudnia.
Ambicje są globalne: Xiaomi celuje w pierwszą piątkę producentów samochodów na świecie z ekspansją do Europy w 2027 r. Jednocześnie rynek EV w Chinach zwalnia – spadki dotknęły m.in. BYD, Xpeng, Li Auto i NIO. Model SU7 Ultra zanotował redukcję sprzedaży z 488 szt. we wrześniu 2025 r. do < 50 szt. w grudniu, co przełożyło się na ok. -3% na kursie akcji po publikacji danych.
Porównanie wybranych producentów EV dla stycznia 2026 r.:
| Producent EV | Dostawy styczeń 2026 | Zmiana m/m lub r/r |
|---|---|---|
| BYD | 210 051 szt. | -30% r/r |
| Xiaomi | ~39 000 szt. | rekord miesięczny, ale spadek m/m |
| Xpeng | brak danych | spadek |
| Li Auto | brak danych | spadek |
| NIO | 27 182 szt. | +100% r/r, spadek m/m |
Wyzwania i perspektywy – co czeka Xiaomi w 2026 r.?
Kondycja finansowa pozostaje solidna dzięki dywersyfikacji i rosnącej rentowności, jednak presja kosztowa w smartfonach i spowolnienie popytu na EV mogą odbić się na marżach w 2026 r. Po stronie wsparcia pozostaje korzystna ocena analityków (średni potencjał +21,26%) oraz silny wynik 12-miesięczny (+87,72%).
Rosnące koszty chipów i ograniczona dostępność pamięci HBM mogą obniżyć rentowność o kilka pp., jeśli podwyżki cen nie przeniosą się w pełni na konsumentów.
Na co zwracać uwagę w 2026 r.:
- kwartalne dane o dostawach EV i utrzymanie rentowności segmentu,
- reakcja klientów na podwyżki cen smartfonów i elastyczność popytu,
- koszty oraz dostępność pamięci HBM, RAM i NAND,
- wpływ kursów walut i cen komponentów na marże brutto,
- tempo rozwoju HyperOS i monetyzacja usług AI.
W segmencie urządzeń inteligentnych Xiaomi pozostaje atrakcyjne dla entuzjastów technologii – od flagowców z HyperOS po nadchodzące innowacje AI, co może amortyzować wahania w kluczowym biznesie smartfonów.